千億資金調倉秘密大曝光！主力動向搶先看>>
事項：
我們對A股基礎化工板塊的上市公司2020年業績情況作出前瞻總結。
國信化工觀點：
1、已公布业绩指引的企业近七成预告业绩增长，但业绩分化较为明显。截至2 月底，国信化工板块(301 家上市公司，剔除经营状态不正常的上市公司)有198 家上市化工企业公布了2020 年度业绩预告或者业绩快报。135 家上市公司(占比68%)预计2020 年实现业绩增长，其中54 家上市公司(占比27%)的业绩增幅超过100%。于此相对，63 家上市公司(占比32%)预计2020 年业绩出现下滑，其中有44 家上市公司(占比22%)预计业绩下降幅度超过-50%。我们认为受疫情影响的方向不同、龙头企业逆势扩张、部分2019 年低景气行业逐步改善等3 点因素导致业绩分化较为明显。
2、化工PPI 同比2020 年5 月份之后保持增长趋势，行业明显进入景气上行期。2020 年上半年受到疫情和油价的双重冲击，化工行业PPI 同比在2020 年5 月份之后才触底回升。去年下半年在国内防疫工作卓有成效的情况下，经济活动逐步恢复，国内化学品的需求也增长到正常水平。2020 年Q4 之后，由于国外疫情也逐步得到控制，在海外需求逐步复苏的情况下，国内化工品的需求继续保持火热。我们认为化工行业目前处于景气上行阶段，并有望持续到海外产能恢复正常情况。
3、前三季度行业的盈利水平已基本恢复正常，全年有望实现小幅增长。我们之前分析整理了全行业三季报的整体经营状况，认为全行业的经营状态在Q3 已经得到明显改善，全行业的盈利状况也基本恢复到2019 年的同期水平。从统计局公布的数据来看，化工各子版块的营收和利润累计同比在Q4 末相比Q3 末继续有较大改善。因此，我们认为化工行业2020Q4 延续前三季度的景气上行趋势，化工板块上市公司的全年营收有望达到同比增长+5%的水平，净利润则有望达到同比增长+10%的水平。
投資建議：
目前化工行業處于景氣上行階段，大多數化工品在近期迎來較大漲幅。我們繼續看多化工行業景氣度的持續上行，近期重點關注丁辛醇、MDI、EVA、氨綸、純堿等産品價格的上漲趨勢及相關彈性標的。同時持續推薦化工行業具有核心優勢的龍頭企業，在行業景氣上行階段其盈利表現同樣亮眼。
我们重点推荐：【万华化学】MDI 低成本扩张，强化聚氨酯全球龙头地位；【联泓新科】EVA 光伏料国产龙头，行业景气有望高位持续；【三友化工】看好粘胶短纤、纯碱景气回暖；【华昌化工】丁辛醇价格趋势上涨，光伏玻璃拉动纯碱需求。
風險提示：1、國際原油價格大幅波動；2、海外疫情控制不力導致複蘇低于預期；3、部分裝置檢修導致供給階段性收縮。
千億資金調倉秘密大曝光！主力動向搶先看>>
（文章來源：國信證券）
