在消費市場結構性調整的背景下，養元飲品核心業務展現出較強的抗風險能力與經營韌性。
近日，六個核桃母公司養元飲品發布2025年中期報告。報告顯示，公司上半年實現營業收入24.65億元，淨利潤7.44億元。值得關注的是，經營性現金流淨額同比增長1358%至3.77億元，貨幣資金余額增至14.59億元，增幅達58.96%；疊加每10股派現5元(含稅)、總分紅6.3億元的利潤分配預案，養元飲品用"真金白銀"向市場傳遞經營底氣。
在消費市場結構性調整的背景下，養元飲品核心業務展現出較強的抗風險能力與經營韌性。中国食品产业分析师朱丹蓬指出，当前快消行业进入系统性重构期，评价龙头企业不能只看增速，更要看“造血能力”和“抗风险能力”，养元饮品多项关键指标已折射出盈利质量的实质性优化。对于其未来可持续发展，我们有信心并长期看好。
政策、消費紅利東風，六個核桃卡位千億植物基黃金賽道
養元飲品的韌性，根植于植物蛋白飲料賽道的長期紅利。
在国家政策与健康消费浪潮的双重推动下，行业正迎来黄金发展期。早在2017年，国务院《国民营养计划(2017－2030年)》明确提出实施“双蛋白工程”，到今年初发布的《中国食物与营养发展纲要(2025—2030年)》明确“推进营养型農業生产、食品加工和食物消费”，植物蛋白饮料作为优质植物蛋白的重要载体，持续获得政策加持。在市場层面，中研普华产业研究院数据显示，2024年中国植物蛋白饮料市場规模已达680亿元，预计2030年将突破1200亿元，年复合增长率高达12.5%。
作爲賽道龍頭企業，養元飲品的行業地位進一步鞏固。國際知名市場研究機構沙利文認證顯示，養元旗下核心品牌“六個核桃”不僅連續多年占據國內核桃乳細分市場約80%份額，更以年消耗超1億公斤核桃的采購量穩居行業第一。今年8月，六個核桃跻身《2025全球軟飲料品牌價值50強》，並多年入選胡潤《中國最具價值品牌》榜單。
中國食品産業分析師朱丹蓬指出，當下政策引導與消費升級利好植物蛋白行業，養元飲品所在賽道的馬太效應將加速顯現。而養元飲品報告顯示，今年以來，各級政府紮實推進提振消費專項行動，消費市場分層化、分級化特點愈發明顯，爲此養元飲品也持續構建多元化産品矩陣，滿足中老年、控糖等不同消費人群的需求，推動企業在消費市場轉型過程中保持競爭活力。
目前，養元飲品主要包括六個核桃精品系列、養生系列、五星系列、無糖系列、六個核桃2430、六個核桃“新鮮裝”系列等。除此之外，養元飲品也在探索和創新。據悉，2025年已研發了紅棗、燕麥核桃乳及養元早餐豆奶等産品。朱丹蓬認爲，在國家促進消費、倡導健康飲食的大環境下，六個核桃在積極布局無糖、節日及早餐等細分賽道，有效的在存量競爭中構建起‘産品護城河’，也爲其未來增長積蓄新動能。
逆周期築基，養元飲品的持續夯實底層能力
從商業發展史來看，在市場低迷時，有遠見的企業會沈下心來“苦練內功”。深入分析養元飲品運營軌迹便會發現，它沒有盲目追逐網紅打法，也沒有陷入價格戰的泥潭，而是選擇了從優勢業務出發，進行一場靜默而深刻的變革。
核桃乳品類在中國已有二十多年的發展曆程，曾經，六個核桃憑借廣告傳播和消費者心智占位，將“經常用腦·多喝六個核桃”的品牌主張深植人心。如今，其正逐步轉向“科學背書+功能驗證”的路徑重新定義核桃乳品類的價值。資料顯示，養元飲品持續深化核桃與腦健康領域的研發與應用，與國內多所頂級科研院校建立戰略合作，加速科研成果的落地轉化應用。目前已經建立國內領先的六大技術研發平台和國家級實驗室。從上市至今，累計投入超過數億元用于技術攻堅，在A股市場同類型植物蛋白飲料六個核桃中“遙遙領先”。
與此同時，六個核桃憑借自主研發創新，成功突破了阻礙行業發展的技術瓶頸。如其首創的“5·3·28”工藝，便是六個核桃技術創新的重要裏程碑。據了解，該工藝在2005年成功問世，突破了核桃飲品口感上的“澀、膩”等難題，使核桃飲品的口感更加順滑、清爽。而後創新推出的全核桃CET冷萃工藝及五重細化研磨工藝，則進一步解決了行業長期存在的難題，優化了産品的口感和品質，提高了産品的附加值和市場競爭力。
在渠道端，養元同樣上演了一場“靜默革命”——沒有盲目擴張或激進營銷，而是通過“傳統渠道做深、新興渠道做透”的雙輪策略，實現增長動能的叠代。一方面深化商超合作保障，通過穩定的客情維護和終端陳列優化，牢牢守住基本盤。數據顯示，上半年經銷渠道貢獻收入22.27億元，新增經銷商126家，截至報告期內經銷商總量增至2727家，網絡覆蓋進一步加密。另一方面積極擁抱直播電商、社群團購等新業態。通過與主播合作、定制化産品投放等方式，觸達年輕消費群體，打通"認知-興趣-購買"的轉化鏈路。最直觀的變化是直銷渠道的增長：上半年直銷收入2.10億元，同比增長8.81%，占比由上年同期的6.6%提升至8.6%。
縱觀2025年半年報，養元飲品的“變與不變”愈發清晰：不變的是對産品品質的堅守、對渠道深耕的耐心；變化的是對創新的加碼、對新渠道的靈活擁抱。這種守正創新的策略，讓其從昔日的廣告驅動型黑馬，成長爲如今的穩健型白馬。正如多位行業人士所指出的，養元飲品的這份半年報，不是一張成績單，更像是一面鏡子，照見了消費市場從“增量擴張”轉向“存量競爭”的趨勢，也折射出養元飲品更穩定、更具彈性的增長模型。
